作為網(wǎng)絡(luò)投資圈的老兵，徐傳陞先生的大多數(shù)時(shí)間都期望不引人關(guān)注，刻意維持低調(diào)的同時(shí)，出手卻穩(wěn)妥準(zhǔn)時(shí)。

正是這種特質(zhì)讓他對(duì)投資維持分外清醒，對(duì)于現(xiàn)象總是有著穿透表象的解析。

從業(yè)多年來(lái)的他參與并見證了不少企業(yè)的起起落落，主導(dǎo)投資的案例有百度、滴滴快的、博納影業(yè)、愷英互聯(lián)網(wǎng)等。

讀讀他的投資技巧，可能，你也能從中發(fā)現(xiàn)一些創(chuàng)投規(guī)律。

埋好賺錢的線索記得2000年初，當(dāng)時(shí)真是一片形勢(shì)大好，結(jié)果大家的募資剛剛結(jié)束，兩個(gè)多億的人民幣還沒有焐熱，納斯達(dá)克就崩盤了，香港創(chuàng)業(yè)板也從1200點(diǎn)跌到最低100多點(diǎn)，國(guó)務(wù)院隨之叫停創(chuàng)業(yè)板，這一封就是十年。

因此，對(duì)歷程過2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫的人來(lái)講，今天盛傳的資本寒冬，其實(shí)只不過一陣涼風(fēng)吹了過來(lái)。

對(duì)當(dāng)下深感涼意的創(chuàng)業(yè)人士來(lái)講，從那個(gè)環(huán)境里跑出來(lái)的企業(yè)就很值得借鑒。

那時(shí)的百度和阿里巴巴與現(xiàn)在不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)的處境相仿左手握著高速擴(kuò)張的鑰匙，右手捧著怎么樣盈利的問卷。

而打動(dòng)VC同意風(fēng)險(xiǎn)豪賭將來(lái)的重點(diǎn)原因是李彥宏和馬云在困境中的表現(xiàn)。

百度那時(shí)已經(jīng)融到了A輪，但李彥宏把比較賺錢的技術(shù)支持服務(wù)砍掉了，堅(jiān)持做一個(gè)獨(dú)立的搜索網(wǎng)站。

這就有了百度的初期商業(yè)模式把搜索引擎賣給門戶網(wǎng)站帶來(lái)比較充沛的現(xiàn)金流。

馬云要做中國(guó)最大線上交易網(wǎng)站的時(shí)候，也還沒提出適當(dāng)?shù)纳虡I(yè)模式，但和李彥宏一樣，他把事情給想了解了。

在第一步不賺錢的時(shí)候埋好了第二步或者第三步賺錢的線索，這能增強(qiáng)我們的信心，進(jìn)而更容易去說(shuō)服團(tuán)隊(duì)和資方。

今天的創(chuàng)業(yè)人士也一樣，只須做到這一點(diǎn)，就無(wú)需去理會(huì)外面對(duì)于「花錢」的詬病，VC想把錢給如此的創(chuàng)業(yè)人士去燒，而且燒得越多越好。

無(wú)論外部環(huán)境怎么樣，企業(yè)在啟動(dòng)期的時(shí)候，投資方都不會(huì)覺得要非常快盈利。

由于創(chuàng)業(yè)公司一般在前面三四年都非常難有造血的能力，大家更重視趨勢(shì)、大方向、商品，期望創(chuàng)業(yè)人士對(duì)自己進(jìn)步有更深刻的認(rèn)識(shí)。

以前的創(chuàng)業(yè)公司一般是把商業(yè)模式打造起來(lái)，產(chǎn)生現(xiàn)金流，由投資方補(bǔ)充部分資金，企業(yè)可以慢慢打磨；但在過去兩年半內(nèi)，出現(xiàn)的問題是：不少企業(yè)通過補(bǔ)貼「野蠻成長(zhǎng)」，買單者是投資方。

在過去的兩年里，天使輪和A輪的估值大致上升了50%，B輪、C輪之后的倍數(shù)甚至?xí)叩轿灞丁⑹叮覐臉I(yè)十幾年來(lái)從沒看到過這種速度，這跟中國(guó)早期股市的瘋狂非常像，那時(shí)的上市公司拿了錢不了解如何使用就只能去地產(chǎn)行業(yè)買樓，今天就變成了創(chuàng)業(yè)公司拿著錢用補(bǔ)貼形式贈(zèng)送出去換來(lái)一堆忠誠(chéng)度要打上問號(hào)的用戶。

在市場(chǎng)活躍的時(shí)候，投資人的熱情非常高，你可以迅速拿錢，但你不可以感覺融了1、兩億元就能亂砸錢。

目前籌資會(huì)有更大挑戰(zhàn)，大家對(duì)創(chuàng)業(yè)人士這方面需要更高，所以創(chuàng)業(yè)人士也不可以以過去兩年的資金熱潮來(lái)考慮，總感覺后面有不少人追著投你，感覺商業(yè)模式可以通過倚賴撒錢來(lái)進(jìn)步。

環(huán)境變差，好的一面是可以淘汰掉一些確實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不夠的公司，大家回顧泡沫碎掉的那個(gè)時(shí)期，像Google、亞馬遜如此真的出色的公司，全部都沒死掉。

同時(shí)，因?yàn)榭赏兜倪x項(xiàng)降低，那些咬牙堅(jiān)持的創(chuàng)業(yè)人士反而更容易進(jìn)入VC的視線中。

創(chuàng)業(yè)需踩中網(wǎng)絡(luò)的周期網(wǎng)絡(luò)每過五年就會(huì)進(jìn)入一個(gè)迭代周期，很多的死亡陳尸帶來(lái)很多的新生機(jī)會(huì)。

2000年以來(lái)網(wǎng)絡(luò)有過四次刷新，成績(jī)出色的VC和創(chuàng)業(yè)人士們無(wú)一不是踩準(zhǔn)四次刷新而選擇到了正確的創(chuàng)投標(biāo)的。

2000年：工具導(dǎo)向，網(wǎng)絡(luò)作為發(fā)起效率革命的工具卷入尖端用戶，冰冷、小眾，對(duì)于主流人群而言「并沒什么卵用」，在乎識(shí)守舊的中國(guó)，用電腦總是還被覺得是「不務(wù)正業(yè)」。

2005年：娛樂導(dǎo)向，帶寬的增加與PC的普及，讓社交互聯(lián)網(wǎng)、在線視頻等偏向休閑應(yīng)用的平臺(tái)不斷冒頭，這又反過來(lái)推進(jìn)了用戶的依靠性，網(wǎng)絡(luò)開始融入大眾社會(huì)，進(jìn)而演變成為一種生活方法。

2010年：無(wú)線導(dǎo)向，智能手機(jī)、傳感器及GPS技術(shù)讓用戶坐標(biāo)由二維升至三維，于是計(jì)算轉(zhuǎn)移、場(chǎng)景分裂轉(zhuǎn)變，網(wǎng)絡(luò)公司將業(yè)務(wù)往手機(jī)屏幕上搬遷，亦在客觀上起到了協(xié)力教育用戶有哪些用途，從此，用網(wǎng)絡(luò)無(wú)需任何「能力」。

2015年：改造導(dǎo)向，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的弊病由于有了更好的參照系數(shù)而被前所未有些揭秘出來(lái)，依據(jù)行業(yè)的不同，網(wǎng)絡(luò)的改造進(jìn)度也會(huì)顯出差異，既有衣食住行如此高效改造的，也有金融、醫(yī)療和教育如此滯后性依舊存在的。

這四個(gè)階段，前一次都構(gòu)成了后一次的基礎(chǔ)，發(fā)展勢(shì)頭不會(huì)出現(xiàn)逆向的現(xiàn)象，這也是指導(dǎo)我在經(jīng)緯中國(guó)做出投資決策的一項(xiàng)原則。

譬如工具導(dǎo)向決定了網(wǎng)絡(luò)肯定是把低效往高效去驅(qū)動(dòng)的，后面無(wú)論如何變化，都會(huì)符合最前面的這個(gè)基礎(chǔ)方向。

而且大家感覺中國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)的改造剛最初，企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療、金融投資的熱度，都是在這個(gè)方向下產(chǎn)生的。

將來(lái)三到五年，在企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療這塊將會(huì)出現(xiàn)一些大企業(yè)，進(jìn)步時(shí)間不會(huì)像陌陌、滴滴快的、微店、餓了么這種兩三年變成大體量的公司，還需要更多時(shí)間醞釀，2020年之前一定會(huì)看到一些優(yōu)質(zhì)的獨(dú)角獸公司崛起，而且這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)像To C 只有一兩家，或許會(huì)更多。

以前的企業(yè)服務(wù)管理系統(tǒng)多源于海外，花銷巨大，但目前中國(guó)崛起的公司，無(wú)論在技術(shù)還是價(jià)格上都更具備優(yōu)勢(shì)，這塊市場(chǎng)有很大的潛力。

企業(yè)服務(wù)范圍的創(chuàng)業(yè)人士應(yīng)當(dāng)通過攫取「高含金量」的用戶和技術(shù)上構(gòu)建壁壘，獲得更多角逐優(yōu)勢(shì)。

而中國(guó)醫(yī)療類行業(yè)至少會(huì)出現(xiàn)三到五家市值超越百億美金的大獨(dú)角獸公司。

這條賽道細(xì)分為四條，分別是垂直醫(yī)療、SAAS+交易網(wǎng)站、醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)和醫(yī)療云數(shù)據(jù)，它們的一同特點(diǎn)是都很容易從技術(shù)端突破。

現(xiàn)在，我也看過不少聚焦醫(yī)療器械類的創(chuàng)業(yè)公司，一個(gè)容易見到問題是它們瞄準(zhǔn)的單品市場(chǎng)并不大，這會(huì)致使天花板非常低，我還是建議在跨界和互補(bǔ)的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成里，開創(chuàng)者必須要想了解如何抓到最大的市場(chǎng)，或者成為平臺(tái)型公司，這很重要。

當(dāng)然，移動(dòng)式VR可能是大技術(shù)企業(yè)的戰(zhàn)場(chǎng)。

游戲內(nèi)容、場(chǎng)景應(yīng)用，和電商的結(jié)合、娛樂消費(fèi)等方面，中國(guó)有很多的場(chǎng)景需要很多的出色創(chuàng)業(yè)公司考慮，大家也會(huì)更關(guān)注這一塊。

O2O的將來(lái)在場(chǎng)景化應(yīng)用O2O目前變成了一個(gè)「有一些微妙」的詞匯，我的心情也有一點(diǎn)復(fù)雜。

為何O2O目前死得這么多？由于在熱錢的鼓勵(lì)下，不少違背規(guī)律的事情發(fā)生了。

譬如一些上門服務(wù)，本來(lái)集中化的服務(wù)是最高效的，但目前你要一個(gè)人從西三環(huán)趕到東三環(huán)，去做一個(gè)訂單，這種業(yè)務(wù)除去補(bǔ)貼以外沒任何支點(diǎn)。

即使這樣，大家對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+持續(xù)優(yōu)化和改造傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和服務(wù)的投資方向還是非常看好，就像今天大家還在關(guān)注社交，雖然有了微信、陌陌。

可是每3~5年用戶的改變會(huì)帶動(dòng)技術(shù)的改變，這類都會(huì)帶來(lái)新的形態(tài)，特別一些敏銳的創(chuàng)業(yè)人士可以洞悉90、95后的用戶習(xí)慣。

當(dāng)你面對(duì)我們的生活場(chǎng)景，會(huì)發(fā)現(xiàn)仍有不少的技術(shù)是可以改變的。

比如，外賣盡管解決了不少白領(lǐng)常常晚上加班吃飯問題，可這只不過一個(gè)環(huán)節(jié)。

譬如洗衣服、生活消費(fèi)、出行等都有不少方向可以去考慮，即便投資了滴滴快的，大家也仍在考慮各種不同場(chǎng)景。

再譬如說(shuō)裝修行業(yè)，今天的網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)+做到的是從想買房、想裝修，到拿到設(shè)計(jì)藍(lán)圖，在網(wǎng)絡(luò)上的設(shè)計(jì)師已經(jīng)好的解決了，從大家投了土巴兔到投做三維引擎的兩家公司就可見。

可是，你的快樂到這里就結(jié)束了。

下面來(lái)的3到6個(gè)月是非常痛苦的，譬如說(shuō)設(shè)計(jì)師的顏色跟我說(shuō)的材料不同，自己還要跟工頭在一塊。

所以裝修市場(chǎng)需要解決下一步的環(huán)節(jié)，如何可以讓裝修的體驗(yàn)在后面的3到5個(gè)月的感受和感知做的更好，這也就是行業(yè)的改造。

這類場(chǎng)景本身是可通過技術(shù)和移動(dòng)的方法，讓裝修和設(shè)計(jì)師可以監(jiān)管、指揮工人，從而實(shí)時(shí)跟蹤匯報(bào)進(jìn)展與材料的匹配。

對(duì)于過去那些失敗的O2O案例，各種場(chǎng)景想的僅在于要飛速獲得顧客，而后很多補(bǔ)貼，之后再慢慢地去想提供必需的服務(wù)。

而將來(lái)能被大伙看中且投資的O2O背后，肯定是要被市場(chǎng)剛需的，即在不補(bǔ)貼的首要條件下也存在很多價(jià)值。

創(chuàng)業(yè)是一件艱難的事情我在對(duì)創(chuàng)業(yè)人士的察看上，不只會(huì)和創(chuàng)業(yè)人士聊，也會(huì)知道他的合作伙伴和職員的怎么看。

方向差一點(diǎn)沒關(guān)系，但在人的選擇上容不能絲毫摻水，一個(gè)項(xiàng)目的失敗，十有八九是和人有關(guān)。

創(chuàng)業(yè)是艱難的，不少事情創(chuàng)業(yè)人士要?jiǎng)傞_始就了解的，譬如你要了解，可能有一天由于資金緊張，你需要要把跟自己最親近的伙伴開掉，這類惡心的事情是創(chuàng)業(yè)過程里難逃的劫難。

在企業(yè)進(jìn)步的道路上，有時(shí)候大伙都想稱王，最后做到NO.1，但注定只有極少數(shù)的人能做到頂峰。

回到2005、2006年的視頻大戰(zhàn)，土豆優(yōu)酷合并，從幾十家變?yōu)槲辶遥浇裉煲曨l范圍仍然有四五家。

中國(guó)這類大的平臺(tái)都不太缺錢。

可是我感覺每一個(gè)人都要去考慮，爭(zhēng)取大市場(chǎng)的目的是什么?資本市場(chǎng)必然會(huì)愈加小心、理智，不會(huì)隨意亂燒錢。

即使這半年你是第一，意義也并不大，企業(yè)最后還是靠長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。

那樣除去戰(zhàn)斗到最后一刻以外，創(chuàng)業(yè)人士有沒胸懷去舍棄一些固有些堅(jiān)持、以個(gè)人的退讓為更好的商品和更遠(yuǎn)大的理想鋪平道路，這關(guān)系到他的理念、胸懷和大局觀。

另外，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)里沒那樣多的天才，假如創(chuàng)業(yè)人士聽不進(jìn)來(lái)其他人的建議，無(wú)論這個(gè)建議是來(lái)自VC的還是同事的；與你可以在聽進(jìn)來(lái)、想了解之后繼續(xù)堅(jiān)持我們的怎么看；只須這個(gè)征兆流露出來(lái)，至少我就會(huì)很小心的評(píng)判他的項(xiàng)目。

籌資是對(duì)成長(zhǎng)的整體判斷在早期籌資的時(shí)候，開創(chuàng)者是不是擁有明確的用戶場(chǎng)景考慮是很重點(diǎn)的，投資人會(huì)重點(diǎn)關(guān)注你所看到的痛點(diǎn)是不是可以被你設(shè)計(jì)的場(chǎng)景有效的解決掉。

B和C輪之后，更多強(qiáng)調(diào)的是非常強(qiáng)的實(shí)行跟運(yùn)營(yíng)能力。

怎么樣通過有效的實(shí)行和運(yùn)營(yíng)去獲得規(guī)模化的用戶是這個(gè)階段的重點(diǎn)。

比如運(yùn)營(yíng)、推廣、聰明的廣告推廣等等都不是隨隨意便就能做到的，它靠的是專業(yè)團(tuán)隊(duì)跟外面服務(wù)團(tuán)隊(duì)的互合適合。

做事情非常重要的是你要有對(duì)整個(gè)事情有大的前景跟格局觀。

在這個(gè)基礎(chǔ)上對(duì)將來(lái)一段時(shí)間想達(dá)成的成效和所需的資源做出大致的估計(jì)。

我一般會(huì)問創(chuàng)業(yè)人士，你在平均18個(gè)月的時(shí)間長(zhǎng)度里需要的資金規(guī)模大概是多少？在這種假設(shè)下，事實(shí)上你大概能估算出你用戶的成長(zhǎng)。

包含你對(duì)設(shè)施、存儲(chǔ)等硬件的剛性的需要是什么；團(tuán)隊(duì)的增長(zhǎng)，應(yīng)該招什么人等事情都可以做出大致規(guī)劃。

當(dāng)然，實(shí)質(zhì)做的過程里會(huì)出現(xiàn)不少不確定性，所以你可能需要在算出來(lái)的所需資金額上乘以1.2。

在這樣的情況下，你跟投資人就比較容易交流。

投資人會(huì)感覺是可靠的，你算的越了解，對(duì)投資人就簡(jiǎn)單一點(diǎn)。

最不應(yīng)該做的就是常常說(shuō)，我就感覺我公司值十個(gè)億美金，自己就應(yīng)該融一千萬(wàn)，稀釋10%，然后你問他的時(shí)候，他根本就完全不知道這個(gè)錢，籌資是做什么的。

個(gè)別的創(chuàng)業(yè)人士和投資人都有一樣的心理，包含內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)，常見彌漫著一種融到錢，好象事情都成功了的心態(tài)，這就需要稍微敲敲警鐘。

創(chuàng)業(yè)是七八年的過程，有時(shí)候某個(gè)階段的籌資，事實(shí)上只不過代表那個(gè)年代的某個(gè)節(jié)點(diǎn)，錢特別多，特別熱而已。

另外，我鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)人士向投資人提問說(shuō)：你們的決策方法是什么樣的？你們的理念是什么？對(duì)于不好的VC，他們每一個(gè)人回答都是不同的，而且這個(gè)是很典型的。

由于投資基金自己的文化是可以貫穿整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的。